Câu chuyện tăng trưởng siêu thanh khoản phải đối mặt với thử nghiệm lớn nhất từ ​​trước đến nay

JPMorgan has issued a cautious assessment of Siêu lỏng (@HyperliquidX), cảnh báo rằng sàn giao dịch phi tập trung sẽ phải đối mặt với một chặng đường khó khăn hơn phía trước khi sự cạnh tranh từ các nền tảng phái sinh được quản lý của Hoa Kỳ ngày càng tăng và nhu cầu của nhà đầu tư đối với các quỹ ETF của nó nguội đi.

Các đối thủ được quy định đang kết thúc

Trong một thông báo ngày 6 tháng 8 gửi tới các nhà đầu tư, các nhà phân tích do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết Thị phần của Hyperliquid có thể chịu áp lực khi các nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử được quản lý xuất hiện ở Hoa Kỳ, với tính thanh khoản gần đây đang chuyển sang các địa điểm đó. Ngân hàng đã chỉ ra các lỗ hổng về cấu trúc tại các nền tảng phi tập trung ở nước ngoài, bao gồm những lo ngại xung quanh các công cụ phái sinh không được cấp phép, hạn chế về kiểm soát nhận biết khách hàng và chống rửa tiền cũng như các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng yếu hơn.

Mối đe dọa cạnh tranh đã đạt được nền tảng pháp lý vào tháng 6 khi Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai đã dọn đường cho Coinbase và Kalshi cung cấp các hợp đồng tương lai tiền điện tử vĩnh viễn cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ, đánh dấu sự mở rộng đáng kể của thị trường phái sinh tiền điện tử trong nước. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở thành nguồn khối lượng giao dịch thống trị trên thị trường tiền điện tử toàn cầu nhưng phần lớn hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ thông qua các sàn giao dịch nước ngoài.

Siêu thanh khoản cũng đang đẩy mạnh vào các thị trường dự đoán như một cách để giảm sự phụ thuộc vào phí tương lai vĩnh viễn. Nền tảng này đã mở rộng vào tháng 5 bằng cách tung ra Kết quả, một sản phẩm dành cho thị trường dự đoán, nhưng động thái này xâm nhập vào một lĩnh vực có nền tảng đã có uy tín và các đối thủ cạnh tranh mới. JPMorgan flagged that hệ sinh thái Hyperliquid sẽ phụ thuộc vào việc liệu nó có thể đảm bảo an toàn cho người dùng và khối lượng giao dịch trong các hoạt động kinh doanh mới như thị trường dự đoán hay không, với phí giao dịch vẫn là động lực chính cho tăng trưởng trong tương lai.

ETF Inflows Stall After a Strong Start

Bức tranh ETF kể một câu chuyện tương tự. Trong suốt tháng 5 và tháng 6, các quỹ ETF siêu thanh khoản đã đăng dòng vốn vào mạnh nhất so với tài sản được quản lý bởi bất kỳ quỹ tiền điện tử không phải bitcoin nào, với HYPE funds recording $161 million in net inflows in June alone. Ba sản phẩm giao ngay từ Bitwise (BHYP), 21Shares (THYP) và Grayscale (HYPG) đã thúc đẩy nhu cầu đó.

Động lực đó đã đảo ngược mạnh mẽ. Các quỹ HYPE ETF của Hyperliquid đã trải qua 12 phiên giao dịch mà không có một dòng vốn chảy vào nào từ ngày 17 tháng 7 đến ngày 3 tháng 8, ghi nhận dòng tiền ròng 29,8 triệu USD. BHYP led the outflows at $22.5 million, followed by THYP at $5.3 million and HYPG at $2 million.

JPMorgan said the slowdown reflects the broader competitive squeeze. Ngân hàng chỉ ra rằng việc duy trì thị phần và xu hướng dòng vốn ETF là những yếu tố chính tác động đến giá của $HYPE, vốn đã giảm hơn 23% so với một tháng trước. Hoạt động của nền tảng và phí giao dịch mà nó tạo ra vẫn là trụ cột chính trong trường hợp định giá của Hyperliquid.

Bất chấp những trở ngại trong thời gian ngắn, vị trí của Hyperliquid trong bối cảnh tiền điện tử rộng lớn hơn vẫn rất đáng kể. Ngân hàng lưu ý rằng Hyperliquid đã trở thành loại tiền điện tử lớn thứ tư được nắm giữ bởi các tổ chức kho bạc doanh nghiệp, xếp sau bitcoin, ether và solana.

Nguồn:
CoinDesk: JPMorgan cho biết dòng vốn ETF siêu thanh khoản đã bị đình trệ do cạnh tranh gia tăng
PYMNTS: JPMorgan Says Regulated Exchanges Threaten Hyperliquid ETF Growth
KuCoin: HYPE ETF ghi nhận dòng tiền chảy ra 29,8 triệu USD trong 12 ngày