Pump.Fun kiếm tiền như thế nào?

@Pumpfunkiếm tiền bằng cách cắt giảm mọi giao dịch trên nền tảng của nó. Mỗi lần mua và mỗi lần bán đều phải trả một khoản phí và nền tảng sẽ giữ phần lớn nhất cho chính nó, cho dù mã thông báo chạy hay chết trong vòng một giờ. Việc tung ra một mã thông báo không tốn gì ngoài những khoản phí mạng nhỏ và đó là toàn bộ vấn đề. Sự sáng tạo miễn phí thúc đẩy khối lượng khổng lồ và khối lượng là nơi có tiền. Nó gần giống một sàn sòng bạc hơn là một công ty khởi nghiệp: nhà cái không cần bất kỳ lần đặt cược nào để thắng, nó chỉ cần mọi người tiếp tục chơi.

Mô hình đó hiện đã tạo ra gần 1,9 tỷ USD phí trọn đời và biến Pump.fun trở thành ứng dụng đầu tiên trên Solanađể vượt mốc 1 tỷ USD doanh thu. Tháng này, nó cũng đã vượt qua một cột mốc lặng lẽ hơn: hơn 800 triệu USD thu nhập từ phí được chuyển đổi thành tiền mặt.

Pump.fun thực sự tính phí bao nhiêu?

Phí được chia thành hai giai đoạn trong vòng đời của mã thông báo. Mã thông báo mới bắt đầu trên đường cong liên kết, một hợp đồng bán nguồn cung cố định theo trình tự. Sau khi đủ nguồn cung đó, mã thông báo sẽ "tốt nghiệp" và chuyển sang PumpSwap, nhà tạo lập thị trường tự động của Pump.fun.

Đây là cách vết cắt bị phá vỡ:

• Giao dịch đường cong liên kết:tổng phí 1,25% cho mỗi lần mua và bán, chia 0,95% cho giao thức và 0,30% cho người tạo mã thông báo. Không có phí nhà cung cấp thanh khoản ở giai đoạn này và áp dụng cho cả cặp SOL và USDC. 0,95% của giao thức là nguồn doanh thu lớn nhất tính theo biên độ rộng.
• Tốt nghiệp:khi mã thông báo chuyển sang PumpSwap, Pump.fun sẽ nhận được 0,015 SOL cố định từ tính thanh khoản của mã thông báo, trước đây ở mức vốn hóa thị trường ở khoảng 69.000 đến 90.000 đô la.
• Giao dịch PumpSwap:phí ở đây rất linh hoạt và giảm xuống khi vốn hóa thị trường của mã thông báo tăng lên, nhằm khuyến khích tính thanh khoản sâu hơn. Tỷ lệ giao thức nằm ở mức gần 0,05%, với phí nhà cung cấp thanh khoản khoảng 0,20% và phí người tạo bắt đầu ở mức cao và giảm dần. Tổng số giảm từ khoảng 1,25% ở mức vốn hóa nhỏ xuống còn 0,30% ở mức vốn hóa lớn nhất.

Hệ thống chia sẻ doanh thu của người sáng tạo, được mở rộng đến năm 2025 và 2026, phân bổ phần phí lớn hơn cho những người phát hành mã thông báo. Điều đó mang lại lợi ích cho những người xây dựng đã gắn bó, nhưng nó không chạm vào phần riêng của giao thức, phần này cũng nằm ở vị trí hàng đầu.

Sự thật khó chịu đằng sau tất cả những điều này là phần lớn các token được phát hành trên Pump.fun không bao giờ tạo ra các khoản phí có ý nghĩa. Một số ít người sống sót đã tốt nghiệp mang lại doanh thu. Nền tảng này không quan tâm ai thắng vì nó kiếm được tiền khi ngừng hoạt động.

Pump.fun thực sự đã kiếm được bao nhiêu?

Trên toàn bộ hệ thống của mình, đường cong liên kết cộng với PumpSwap, Pump.fun đã thu về khoảng 1,86 tỷ USD phí tích lũy. Hầu hết trong số đó, khoảng 1,863 tỷ USD, đến từ Solana, với các phần nhỏ nhưng đang phát triển hiện xuất hiện trên Ethereum, BSC và Base sau khi nền tảng này được đẩy lên các chuỗi khác vào năm 2026. Riêng đường cong liên kết của nó đã chiếm 1,144 tỷ USD trong tổng số đó.

Nó đã vượt qua doanh thu tích lũy 1 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026, ứng dụng đầu tiên trong lịch sử của Solana làm được điều này. Trên cơ sở tỷ lệ chạy, DefiLlama hiện tính phí hàng năm chỉ hơn 1 tỷ USD và doanh thu hàng năm, phần riêng của giao thức, vào khoảng 443 triệu USD. 30 ngày qua đã mang lại 74,3 triệu USD phí trên tổng khối lượng giao dịch khoảng 19,4 tỷ USD, đây là nguyên liệu thô mà mọi khoản phí đều phụ thuộc vào.

Tại sao Pump.fun lại bán nhiều SOL đến vậy?

Bởi vì nó thu phần lớn phí bằng SOL và không giữ toàn bộ số tiền đó. Pump.fun thường xuyên chuyển đổi SOL đó thành stablecoin làm quản lý ngân quỹ, thường bằng cách gửi nó tới Kraken. Những chuyển đổi đó đã khiến nó trở thành người bán SOL nhất quán lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Đến ngày 8 tháng 7, Lookonchain đếm được khoảng 4,66 triệu SOL được bán với giá 794,8 triệu USD, với mức giá thoát trung bình là 170,70 USD. Nhà phân tích trực tuyến EmberCN đưa ra tổng số tiền đang hoạt động là gần 4,81 triệu SOL vào giữa tháng 7, đẩy số tiền thu được tích lũy vượt quá 800 triệu USD. Với SOL hiện đang giao dịch gần 80 đô la, mức thoát trung bình trên 170 đô la có nghĩa là Pump.fun đã đạt được mức tăng khá lớn trên đường đi xuống, ngay cả khi chính việc bán ra đã gây thêm áp lực lên giá của SOL. Trên thực tế, nền tảng này đang thu được lợi nhuận từ sự bùng nổ giao dịch mà nó đã góp phần tạo ra.

Cách thức hoạt động của việc mua lại PUMP

Pump.fun đã ra mắt mã thông báo gốc của mình, $PUMP, vào tháng 7 năm 2025 thông qua một ICO đã huy động được khoảng 600 triệu đô la từ công chúng trong vài phút, một phần trong tổng số tiền huy động được mà DefiLlama hiện chỉ đạt hơn 1 tỷ đô la. PUMP không có đặt cọc và không phát thải trực tiếp. Giá trị của nó gần như hoàn toàn phụ thuộc vào chương trình mua lại và đốt được tài trợ bởi doanh thu nền tảng.

Vào cuối tháng 4 năm 2026, Pump.fun đã đốt mọi token PUMP mà họ đã mua cho đến thời điểm đó, trị giá khoảng 370 triệu USD, khoảng 36% nguồn cung lưu hành vào thời điểm đó. Nó đã thực hiện đốt hai giao dịch trực tuyến và kết hợp nó với một quy tắc mới được khóa trong hợp đồng thông minh: 50% doanh thu ròng từ ba sản phẩm cốt lõi của nó, đường cong liên kết, PumpSwap và Terminal, hiện được chuyển sang mua PUMP trên thị trường mở và đốt nó. Cam kết kéo dài trong một năm. 50% còn lại tài trợ cho hoạt động, tuyển dụng, tiếp thị và mua lại.

Đó là một bước đi có chủ ý. Trong chín tháng trước đó, 100% doanh thu đã được dùng để mua lại và PUMP vẫn dành phần lớn thời gian giao dịch trong năm 2026 dưới mức giá khởi điểm. Người đồng sáng lập Alon Cohen lập luận rằng doanh nghiệp cần lấy lại một nửa doanh thu để tiếp tục phát triển, lý luận rằng một nửa nền tảng lớn hơn cuối cùng có thể có giá trị cao hơn tất cả nền tảng nhỏ hơn.

Cơ chế tạo ra một vòng lặp đơn giản. Giao dịch nhiều hơn có nghĩa là có nhiều phí hơn, đồng nghĩa với việc mua và đốt nhiều PUMP hơn, điều này làm giảm nguồn cung. DefiLlama hiện đặt giá trị được chuyển cho chủ sở hữu PUMP vào khoảng 311 triệu đô la mỗi năm trên cơ sở hàng năm. Các khoản mua lại tích lũy đã thu về khoảng 410 triệu USD và thu hồi khoảng 151 tỷ PUMP.

Phần không hợp đồng thông minh nào có thể khắc phục được

Động cơ chạy và nó chạy bằng tiền thật. Khối lượng nguồn cấp dữ liệu ra mắt miễn phí, phí nguồn cấp dữ liệu khối lượng và một nửa số phí đó dùng để mua lại PUMP và đốt nó. Tuy nhiên, sau khoản mua lại trị giá khoảng 410 triệu USD và đợt đốt cháy đã xóa sạch hơn 1/3 nguồn cung, PUMP vẫn giao dịch ở mức thấp hơn mức nó ra mắt một năm trước. Doanh thu phí và giá token không di chuyển cùng nhau. Pump.fun có thể khóa việc mua lại thành mã và thu hẹp nguồn cung theo đúng tiến độ. Điều mà nó không thể ghi vào hợp đồng là nhu cầu về mã thông báo đang chờ ở phía bên kia của đợt đốt cháy.

Nguồn

• DefiLlama— Phí tích lũy tổng hợp ($1,86 tỷ), doanh thu hàng năm, phí và khối lượng trong 30 ngày, doanh thu của chủ sở hữu và tổng số tiền huy động được.
• Học viện CoinMarketCap— Cơ chế mua lại và đốt và hợp đồng thông minh bị khóa một năm.
• Tin tứcBTC— EmberCN theo dõi doanh số bán SOL tích lũy đạt gần 4,81 triệu token vào giữa tháng 7.
• Trang mã thông báo Pump.fun PUMP— Chi tiết về phí và chi tiết phí mua lại và ghi đĩa chính thức.