Sự bùng nổ đặt cược của ETH có thể làm giảm phần thưởng của người xác thực không?

Sự bùng nổ đặt cược của Ethereum đang đặt ra một câu hỏi xuyên suốt chính sách tiền tệ của mạng: liệu có quá nhiều điều tốt không? Tỷ lệ $ETH bị khóa trong bằng chứng cổ phần đã tăng lên khoảng 34%, tăng từ khoảng 29% vào đầu năm 2026, nghĩa là khoảng một phần ba tổng số ether lưu hành hiện đang được sử dụng để bảo mật mạng.

Đề xuất đặt mức trần cho phần thưởng đặt cược

Sáu nhà nghiên cứu, bao gồm cả người đóng góp của Ethereum Foundation, Justin Drake, đã xuất bản một đề xuất dự thảo chính thức vào ngày 4 tháng 8 nhằm đốt dần phần thưởng của người xác thực Ethereum khi tổng tỷ lệ đặt cược tăng lên. Đề xuất có tiêu đề Giảm dần phát hành và gán mã định danh EIP-8361, sẽ đốt phần thưởng ngày càng tăng của người xác thực khi tỷ lệ đặt cược tăng lên, với mức phát hành ròng thực tế đạt 0 ở ngưỡng đặt cược 50%.

Đối với khoảng 889.000 trình xác thực đang hoạt động đang bảo vệ mạng hiện nay, đề xuất sẽ cắt giảm lợi suất hàng năm hiện tại của họ từ khoảng 2,6% xuống khoảng 1,2% khi kích hoạt, theo quá trình chuyển đổi kéo dài 18 tháng theo từng giai đoạn được thiết kế để ngăn chặn làn sóng rút lui đột ngột.

Các tác giả đóng khung cơ chế này như một cách khắc phục một lỗ hổng cấu trúc. Theo đường cong phát hành hiện tại, phần thưởng chỉ giảm theo căn bậc hai của tổng số cổ phần, để lại mức lãi suất còn lại ngay cả khi gần như toàn bộ ETH được đặt cược. Họ cho rằng điều này khuyến khích sự tăng trưởng liên tục trong việc tham gia đặt cược thông qua mã thông báo đặt cược thanh khoản, sàn giao dịch, quỹ ETF và dịch vụ giám sát, có khả năng tập trung quyền kiểm soát và làm xói mòn khả năng chống nắm bắt của mạng.

Sự phản đối và ý nghĩa đối với các công ty kho bạc ETH

Những người ủng hộ nói rằng sự thay đổi này giúp tăng cường an ninh và hạn chế lạm phát, trong khi các nhà phê bình cảnh báo rằng nó có thể ảnh hưởng đến các ưu đãi của người xác thực và DeFi. Người sáng lập Aave Stani Kulechov cảnh báo sự thay đổi này có thể khiến vòng lặp đặt cược ETH có đòn bẩy phổ biến của nền tảng không thể tồn tại được, chia rẽ cộng đồng Ethereum và DeFi theo kế hoạch. Người sáng lập ether.fi Mike Silagadze đứng về phía Kulechov, cảnh báo rằng các tổ chức xây dựng phân bổ ETH xung quanh mức sàn lợi suất có thể dự đoán được sẽ bị che mắt bởi tỷ giá có xu hướng không có gì.

Các công ty ngân quỹ có nguồn gốc từ Ethereum như Bitmine và SharpLink cũng có thể phải đối mặt với doanh thu đặt cược thấp hơn nếu đề xuất được thực hiện. Các công ty đại chúng coi ETH như một tài sản dự trữ hiện đang chuyển khối lượng có ý nghĩa vào bộ xác thực, trong đó BitMine Immersion Technologies dẫn đầu với tỷ lệ nắm giữ lớn.

Đề xuất này chỉ mang trạng thái Dự thảo và chưa được gửi để đưa vào bất kỳ bản nâng cấp Ethereum sắp tới nào. Quá trình EIP của mạng thường mất nhiều tháng, đôi khi nhiều năm để cộng đồng xem xét trước khi mọi thứ gần đến mạng chính. Hiện tại, lợi nhuận của trình xác thực hiện tại và cấu trúc phần thưởng vẫn không thay đổi.

Nguồn:
The Block: Các nhà nghiên cứu Ethereum đề xuất đốt phần thưởng của người xác thực để giới hạn mức đặt cược ở mức 50%
Kẻ thách thức: Đề xuất Ethereum mới sẽ đốt phần thưởng của người xác thực
Tech Times: Đề xuất Ethereum sẽ không có phần thưởng đặt cược sau khi một nửa nguồn cung ETH được đặt cược