Đạo luật Clarity Act cấm lợi suất stablecoin thực sự có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử?

 Đạo luật CLARITYmới Mục 404 cấm các nền tảng tiền điện tử trả lãi thụ động theo kiểu ngân hàng. stablecoins do khách hàng Hoa Kỳ nắm giữ. Thượng nghị sĩ Thom Tillis (Đảng Cộng hòa, bang Bắc Carolina) và Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ, bang Maryland) kết thúc Văn bản thỏa hiệp được thông qua hôm thứ Sáu, lấp đầy lỗ hổng pháp lý mà các ngân hàng đã chỉ ra từ lâu. Đạo luật GENIUS đã được ban hành thành luật. Phần thưởng gắn liền với hoạt động thực tế trên chuỗi, chẳng hạn như thanh toán, chuyển khoản hoặc giao dịch, vẫn được cho phép.

Điều khoản cấm giao dịch lợi nhuận từ stablecoin theo Mục 404 thực chất nói gì?

Ngôn ngữ mới vạch ra ranh giới rõ ràng giữa lợi nhuận thụ động và phần thưởng dựa trên hoạt động. Theo Mục 404, "các bên thuộc phạm vi điều chỉnh", được định nghĩa là các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số và các công ty liên kết của họ, không được trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào cho khách hàng Hoa Kỳ trong hai trường hợp cụ thể.

• Chỉ áp dụng khi nắm giữ stablecoin.
• Theo bất kỳ cách nào tương đương về mặt kinh tế hoặc chức năng với lãi suất trả cho tiền gửi ngân hàng.

Nói một cách đơn giản: sàn giao dịch tiền điện tử không thể thưởng cho người dùng chỉ vì họ gửi stablecoin vào tài khoản, giống như cách ngân hàng trả lãi cho số dư tiết kiệm.

Dự luật này loại trừ các nhà phát hành stablecoin được phép và các nhà phát hành nước ngoài đã đăng ký khỏi định nghĩa này, vì cả hai loại này đều đã bị cấm trả lãi trực tiếp theo quy định. THIÊN TÀI Đạo luật.

Tại sao các nhà lập pháp lại nhắm mục tiêu vào lợi suất của stablecoin ngay từ đầu?

Kiếm lợi nhuận từ các stablecoin như... USDC Đây là một trong những lý do chính khiến người dùng nắm giữ chúng. Các nền tảng này cung cấp phần thưởng cho các khoản tiền gửi thụ động, hoạt động tương tự như một tài khoản tiết kiệm. Các ngân hàng lập luận rằng điều này tạo ra lợi thế không công bằng và đẩy nhanh hiện tượng rút tiền ồ ạt, nghĩa là khách hàng rút tiền từ các tài khoản ngân hàng truyền thống và chuyển sang các nền tảng tiền điện tử để theo đuổi lợi nhuận cao hơn.

Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks đã trực tiếp thừa nhận lập trường của ngành ngân hàng trong tuyên bố chung của họ. 

"Chúng tôi đã làm việc trên cơ sở lưỡng đảng với tất cả các bên liên quan để giải quyết những lo ngại của ngành ngân hàng về việc rút tiền gửi ồ ạt," họ viết. "Thỏa hiệp của chúng tôi cấm phần thưởng stablecoin giống với lãi suất tiền gửi ngân hàng," họ viết. cốt lõi lo ngại về việc người gửi tiền rút tiền ồ ạt."

Đạo luật GENIUS đã để lại một lỗ hổng dẫn đến sự thỏa hiệp này như thế nào?

Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Donald Trump ký ban hành. Kèn Vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, luật liên bang đầu tiên dành cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ đã được thiết lập. Luật này quy định các yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ chuộc lại và các quy tắc chống rửa tiền. Luật cũng cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ.

Tuy nhiên, Đạo luật GENIUS không đề cập đến việc các sàn giao dịch hoặc các bên liên kết thứ ba có thể làm gì với các chương trình thưởng stablecoin. Các ngân hàng đã nhanh chóng nhận ra lỗ hổng này và thúc đẩy mạnh mẽ việc khắc phục nó trong Đạo luật CLARITY. Điều khoản 404 là kết quả trực tiếp của sự thúc đẩy đó.

Ai thắng và ai thua theo luật mới?

Những người chiến thắng tương đối bao gồm:

• Circle và Coinbase, những công ty có mô hình kinh doanh cốt lõi ít ​​phụ thuộc vào các sản phẩm sinh lời thụ động.
• Các ngân hàng truyền thống vẫn giữ độc quyền về việc trả lãi suất tương tự như tiền gửi.
• Đạo luật CLARITY rộng hơn, hiện đã có lộ trình thông qua dễ dàng hơn tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến ​​vào tháng 5.

Các nền tảng đang chịu áp lực bao gồm:

• Các sàn giao dịch tiền điện tử nhỏ hơn đã dựa nhiều vào các sản phẩm tiền gửi sinh lời cao để thu hút và giữ chân người dùng.
• Bất kỳ dịch vụ nào thiết kế phần thưởng stablecoin để cạnh tranh trực tiếp với lãi suất tiết kiệm ngân hàng.

Brian Armstrong, CEO của Coinbase, người đã tích cực tham gia vào các cuộc thảo luận về dự luật tại Quốc hội, đã phản hồi về diễn biến này trên X vào sáng thứ Hai với hai từ: "Sửa đổi nó đi."

Thỏa hiệp này cho phép các công ty tiền điện tử làm gì?

Thỏa thuận này không phải là lệnh cấm hoàn toàn đối với tất cả các phần thưởng tiền điện tử. Luật pháp cho phép rõ ràng các phần thưởng gắn liền với hoạt động thực tế trên chuỗi.

Các cấu trúc phần thưởng được phép bao gồm những cấu trúc liên quan đến:

• Hoạt động giao dịch
• Giao dịch và thanh toán
• Ký Quỹ
• Chuyển khoản trên chuỗi

Các thượng nghị sĩ đã xác nhận điều này trong tuyên bố chung của họ. 

"Thỏa hiệp của chúng tôi cũng cho phép các công ty tiền điện tử cung cấp các hình thức phần thưởng khác cho khách hàng," họ viết.

Nền tảng vẫn có thể khuyến khích người dùng giao dịch bằng stablecoin. Tuy nhiên, nó không thể trả tiền cho người dùng chỉ đơn giản vì họ nắm giữ stablecoin trong tài khoản.

Các ngân hàng và toàn ngành đã phản ứng như thế nào?

Hầu hết các ngân hàng chưa đưa ra bình luận công khai về dự luật này, nhưng Bank of America đã đưa ra đánh giá trực tiếp. Nhà phân tích Ebrahim H. Poonawala đã viết Trong một ghi chú hôm thứ Hai, ông cho rằng việc Đạo luật CLARITY giải quyết cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin là "một điều tích cực đối với tất cả các phân ngành ngân hàng". Ông nói rằng điều này sẽ giúp giảm bớt lo ngại về việc rút tiền gửi ồ ạt, giảm bớt sự không chắc chắn về quy định và cho phép các ngân hàng tham gia vào cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số theo các điều khoản được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Phản ứng của ngành công nghiệp tiền điện tử nhìn chung là tích cực. Nhà báo Eleanor Terrett lưu ý Tuyên bố chung từ Tillis và Alsobrooks cho thấy thỏa thuận "có khả năng đã được hoàn tất", dựa trên câu kết luận của họ: 

"Một số người trong ngành ngân hàng có thể không muốn cả hai điều này xảy ra, và chúng tôi tôn trọng quan điểm khác nhau."

Kết luận

Thỏa hiệp theo Điều 404 đã loại bỏ một trong những trở ngại lớn cuối cùng đối với việc xem xét dự luật của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, dự kiến ​​diễn ra vào tháng 5 năm 2025. Ông Tillis và ông Alsobrooks mô tả kết quả này là một "sản phẩm dựa trên sự đồng thuận, được cải thiện đáng kể" đạt được sau nhiều tháng tham gia trực tiếp với các bên liên quan.

Thỏa thuận này cũng phù hợp với xu hướng chuyển dịch rộng hơn trong ngành, từ các sản phẩm hướng đến lợi nhuận sang sử dụng tiền điện tử để nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính, thay vì cạnh tranh trực tiếp với các chức năng ngân hàng.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Eleanor Terrett trên XBài đăng ngày 5 tháng 5

2. Báo cáo của CNBCCircle tăng gần 20% nhờ thỏa hiệp với Đạo luật Clarity, giúp bảo toàn phần thưởng stablecoin.

3. Điều 404 của dự luật Tài sản kỹ thuật số

4. Theo báo cáo của Punchbowl News: Vault: Tillis-Alsobrooks đạt thỏa thuận về lợi suất stablecoin

5. Theo báo cáo của ForbesTillis và Alsobrooks đạt được thỏa hiệp về lợi suất stablecoin trong Đạo luật Minh bạch.

6. Báo cáo bởi CoinDeskVăn bản của Đạo luật Minh bạch cho phép các công ty tiền điện tử cung cấp phần thưởng bằng stablecoin trong khi vẫn bảo vệ lợi nhuận của ngân hàng.