LUNC vs LUNA: Hai chuỗi cửa hàng tách ra như thế nào và mỗi bên đang làm gì hiện nay

Đất cổ điển (LUNCLUNC (Luna) và Terra (Luna) là hai blockchain riêng biệt nhưng có chung nguồn gốc. LUNC là blockchain Terra ban đầu đã sụp đổ vào tháng 5 năm 2022 khi đồng tiền ổn định thuật toán UST mất neo giá với đô la Mỹ, gây ra một vòng xoáy suy thoái khiến tổng vốn hóa thị trường đỉnh điểm của LUNA và UST giảm khoảng 60 tỷ đô la. Con số này phản ánh vốn hóa thị trường cao nhất mọi thời đại của LUNA là khoảng 41 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2022 và vốn hóa thị trường đỉnh điểm của UST là khoảng 18 tỷ đô la, và nên được hiểu là mức định giá đỉnh điểm chứ không phải là tổng thiệt hại được kiểm toán chính xác. 

LUNA là chuỗi khối mới được Terraform Labs ra mắt ngay sau sự sụp đổ, như một sự khởi đầu mới, không có stablecoin thuật toán. Hai chuỗi khối này đã hoạt động độc lập kể từ đó, với các cộng đồng khác nhau, cơ chế token khác nhau và quỹ đạo phát triển khác biệt đáng kể.

Nguyên nhân nào đã gây ra sự sụp đổ của Trái Đất vào tháng 5 năm 2022?

Để hiểu được sự chia tách này, điều quan trọng là phải hiểu nguyên nhân thất bại. Chuỗi khối Terra ban đầu vận hành hai token: LUNA, là token dùng để đặt cược và quản trị, và UST, một stablecoin thuật toán được thiết kế để duy trì tỷ giá cố định ở mức 1 đô la mà không cần được hỗ trợ bởi dự trữ đô la thực tế.

Cơ chế neo tỷ giá hoạt động thông qua mối quan hệ phát hành và tiêu hủy giữa LUNA và UST. Khi UST giao dịch dưới 1 đô la, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể tiêu hủy UST để phát hành LUNA nhằm thu lợi nhuận, làm giảm nguồn cung UST và về lý thuyết đẩy giá trở lại. Khi UST giao dịch trên 1 đô la, quá trình này đảo ngược. Hệ thống hoàn toàn phụ thuộc vào nhu cầu bền vững đối với UST và đủ thanh khoản của LUNA để hấp thụ áp lực phát hành.

Đầu tháng 5 năm 2022, việc rút tiền ồ ạt có phối hợp từ Anchor Protocol, vốn cung cấp lợi suất hàng năm không bền vững 20% ​​cho tiền gửi UST, đã gây ra sự mất niềm tin. UST bắt đầu giao dịch dưới mức neo. Cơ chế phát hành và đốt tiền tự động được kích hoạt, nhưng khối lượng UST bị đốt để đổi lấy LUNA quá lớn khiến nguồn cung LUNA tăng vọt chỉ trong vài giờ, làm sụp đổ giá của nó. 

Khi giá LUNA giảm, tài sản thế chấp hỗ trợ cơ chế neo tỷ giá trở nên vô giá trị, đẩy nhanh quá trình mất neo tỷ giá hơn nữa. Trong khoảng 72 giờ, cả UST và LUNA đều mất gần như toàn bộ giá trị.

Chuỗi cửa hàng bị chia tách như thế nào?

Nhà sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, đã đề xuất một kế hoạch hồi sinh mà cộng đồng đã bỏ phiếu vào cuối tháng 5 năm 2022. Kế hoạch này bao gồm việc ra mắt một blockchain hoàn toàn mới, có tên là Terra 2.0, với token LUNA mới. Chuỗi blockchain ban đầu sẽ được đổi tên thành Terra Classic, và token của nó sẽ được đổi tên thành LUNC.

Chuỗi LUNA mới được ra mắt vào ngày 28 tháng 5 năm 2022. Nó không có stablecoin thuật toán. Việc phân phối token cho chuỗi mới bao gồm phân bổ cho nhiều nhóm, mỗi nhóm có lịch trình phân bổ khác nhau:

• Những người nắm giữ LUNA trước cuộc tấn công với số lượng lớn đã nhận được token theo lịch trình phân bổ trong hai năm, trong khi những người nắm giữ ít hơn nhận được token mà không có thời gian phân bổ.
• Những người nắm giữ UST trước cuộc tấn công đã nhận được token với lịch trình phân bổ trong hai năm.
• Những người nắm giữ cổ phần sau cuộc tấn công đã nhận được một lượng nhỏ cổ phần không bị khóa và không yêu cầu thời gian chờ nhận.

Việc phân bổ token tập trung chủ yếu vào những người nắm giữ token trước khi sự sụp đổ xảy ra, và lượng phân phối cho những người nắm giữ sau khi sự sụp đổ thấp hơn đáng kể so với dự đoán của nhiều người. Điều này gây ra nhiều tranh cãi, đặc biệt là giữa những người nắm giữ token đã mua chúng trong hoặc sau khi sự sụp đổ xảy ra với hy vọng nhận được airdrop để phục hồi và nhận được ít hơn nhiều so với dự kiến. 

Những điểm khác biệt chính giữa hai chuỗi cửa hàng khi ra mắt

Sự khác biệt về cấu trúc giữa LUNC và LUNA tại điểm phân tách là đáng kể:

• LUNC vẫn giữ nguyên mã nguồn gốc, cộng đồng ban đầu và nguồn cung lưu hành đã tăng vọt lên khoảng 6.5 nghìn tỷ token trong thời kỳ sụp đổ.
• LUNA ra mắt với tư cách là một chuỗi khối thuần túy, có nguồn cung cố định là một tỷ token và không có cơ chế stablecoin.
• Terraform Labs chỉ hỗ trợ LUNA, còn LUNC được phát triển bởi cộng đồng.
• Nguồn cung khổng lồ của LUNC đã ngay lập tức tạo ra sự tập trung vào các cơ chế đốt cháy để giảm tuần hoàn máu.

Terra Classic (LUNC) hiện đang làm gì?

Terra Classic được duy trì hoàn toàn bởi một cộng đồng các nhà kiểm định và nhà phát triển độc lập được tổ chức theo cấu trúc quản trị cộng đồng Terra Classic. Terraform Labs không tham gia vào quá trình phát triển LUNC.

Nỗ lực chính mà cộng đồng đang thực hiện là áp dụng thuế đốt token đối với các giao dịch trên chuỗi. Thuế đốt token đã được triển khai trên các giao dịch LUNC trên chính chuỗi Terra Classic, nhằm mục đích giảm dần nguồn cung lưu hành theo thời gian. Mức thuế ban đầu được đặt ở mức 1.2% nhưng đã trải qua nhiều cuộc bỏ phiếu quản trị và giảm thuế kể từ khi được giới thiệu vào năm 2022.

Tiến độ giảm nguồn cung LUNC diễn ra chậm so với quy mô của vấn đề. Lượng cung LUNC đang lưu hành vẫn ở mức hàng nghìn tỷ, đã giảm từ khoảng 6.45 nghìn tỷ token tồn tại ở đỉnh điểm siêu lạm phát nhờ hoạt động đốt token liên tục. 

LUNC - Quản trị và Phát triển Cộng đồng

Cộng đồng Terra Classic tiếp tục thúc đẩy việc nâng cấp thông qua các đề xuất quản trị. Các cột mốc quan trọng và các lĩnh vực trọng tâm đang được triển khai bao gồm:

• Giao thức IBC (Inter-Blockchain Communication) đã được kích hoạt lại thành công thông qua cuộc bỏ phiếu quản trị cộng đồng vào cuối năm 2022, khôi phục khả năng kết nối xuyên chuỗi cho mạng Terra Classic. 
• Việc nâng cấp mô-đun hợp đồng thông minh CosmWasm là một lĩnh vực phát triển liên tục nhằm khôi phục và mở rộng hoạt động của nhà phát triển trên chuỗi. 
• Duy trì cơ sở hạ tầng xác thực để đảm bảo chuỗi hoạt động.
• Các cuộc thảo luận trong cộng đồng xoay quanh việc tái neo giá USTC, phiên bản được đổi tên của stablecoin UST gốc, mặc dù mục tiêu này trên thực tế vẫn chưa được thực hiện.

Về vấn đề neo tỷ giá USTC, tình hình hiện tại đang khá trầm lắng chứ không còn gây tranh cãi. USTC hiện đang giao dịch ở mức giá chỉ bằng một phần nhỏ của một xu, thấp hơn nhiều so với mức neo 1 đô la trước đây. Nhiều đề xuất quản trị nhằm khôi phục tỷ giá neo đã được đưa ra trong ba năm qua, nhưng không đề xuất nào được thông qua hoặc đưa ra được một cơ chế kỹ thuật khả thi để thực hiện. 

Mặc dù có những cuộc thảo luận định kỳ trong cộng đồng, nhưng chưa có lộ trình tái định vị tỷ giá nào khả thi được thiết lập và chủ đề này cũng không tạo ra động lực quản trị đáng kể trong thời gian gần đây.

Cộng đồng LUNC đã thu hút được một lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ năng động, dẫn đến những đợt tăng giá định kỳ dựa trên các thông báo về tiến độ đốt token và các cuộc bỏ phiếu quản trị, nhưng chuỗi này vẫn chưa phục hồi được hoạt động phát triển phần mềm hoặc chiều sâu hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung so với trước khi sụp đổ.

Terra (LUNA) hiện đang làm gì?

Quá trình phát triển của Terra 2.0 chịu ảnh hưởng nặng nề bởi những hệ lụy pháp lý và quy định từ sự sụp đổ ban đầu. Terraform Labs đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 vào tháng 1 năm 2024. Chương 11 là hình thức tái cấu trúc trong phá sản theo luật pháp Hoa Kỳ, khác với Chương 7 liên quan đến thanh lý trực tiếp. Việc liệu thủ tục phá sản theo Chương 11 của Terraform Labs có dẫn đến kế hoạch tái cấu trúc hay chuyển sang thanh lý theo Chương 7 cần được xác minh dựa trên hồ sơ tòa án phá sản mới nhất.

Vài tháng sau khi nộp đơn phá sản, vào tháng 6 năm 2024, Terraform Labs đã đạt được thỏa thuận với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đồng ý nộp phạt 4.47 tỷ đô la. Thỏa thuận này được ký kết khi công ty đang trong quá trình phá sản. Số tiền thực tế thu được hoặc phân bổ để trả khoản phạt đó phụ thuộc vào kết quả của vụ phá sản.

Do Kwon bị bắt giữ tại Montenegro vào tháng 3 năm 2023. Sau một loạt các kháng cáo pháp lý làm trì hoãn quá trình này, việc dẫn độ ông ta sang Hoa Kỳ đã hoàn tất vào cuối năm 2024. Ông ta đã ra hầu tòa tại tòa án liên bang New York với nhiều cáo buộc bao gồm gian lận, thao túng hàng hóa và gian lận chứng khoán.

Chuỗi LUNA mới vẫn tiếp tục hoạt động thông qua tập hợp các trình xác thực của nó, nhưng việc Terraform Labs rút lui khỏi vai trò tổ chức phát triển tích cực đã khiến chuỗi rơi vào tình trạng bế tắc về quản trị và phát triển. Các nhà phát triển và trình xác thực cộng đồng đã tiếp tục duy trì chuỗi, nhưng việc mất đi tổ chức sáng lập và các thủ tục pháp lý kéo dài liên quan đến người sáng lập đã hạn chế đáng kể việc phát triển dự án mới và hỗ trợ trao đổi.

Tình trạng hiện tại của LUNA

Tình hình thực tế của LUNA tính đến năm 2026 như sau:

• Terraform Labs đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 vào tháng 1 năm 2024, và kết quả cuối cùng của thủ tục này cần được xác minh dựa trên hồ sơ tòa án hiện hành.
• Thỏa thuận dàn xếp trị giá 4.47 tỷ đô la với SEC đã được nhất trí theo các điều kiện phá sản vào tháng 6 năm 2024, với việc thu hồi thực tế phụ thuộc vào kết quả phá sản.
• Các thủ tục tố tụng hình sự liên bang đối với Do Kwon tại Mỹ đang được tiến hành sau khi anh ta bị dẫn độ vào cuối năm 2024, và tình trạng hiện tại cần được xác minh.
• Chuỗi LUNA tiếp tục tạo ra các khối thông qua cộng đồng người xác thực của nó.
• Việc phát triển ứng dụng phi tập trung mới trên Terra 2.0 diễn ra rất hạn chế so với hệ sinh thái tồn tại trên chuỗi ban đầu trước khi sụp đổ.
• Giá trị vốn hóa thị trường của LUNA vẫn chỉ bằng một phần nhỏ so với mức cao nhất sau khi tái ra mắt.
• Việc quản trị và phát triển lâu dài của chuỗi cửa hàng này hoàn toàn phụ thuộc vào sự tham gia của cộng đồng mà không có bất kỳ tổ chức hậu thuẫn nào.

Giá cả hiện tại phản ánh điều gì?

Cả LUNC và LUNA đều được giao dịch ở mức giá phản ánh giá trị đầu cơ hơn là giá trị cơ bản. Giá của LUNC chủ yếu bị chi phối bởi tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ xung quanh tiến trình đốt token và các thông báo về quản trị. Giá của LUNA được thúc đẩy bởi hoạt động còn lại của cộng đồng và những suy đoán định kỳ về triển vọng của chuỗi sau khi Terraform Labs giải quyết xong vấn đề pháp lý và phá sản.

Cả hai token đều chưa phục hồi đến mức cho thấy thị trường coi bất kỳ chuỗi nào trong số đó là một hệ sinh thái hoạt động hiệu quả tương đương với những gì Terra đã thể hiện trước tháng 5 năm 2022. Cả hai vẫn được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn nhưng với tính thanh khoản giảm đáng kể so với thời kỳ đỉnh cao của chúng.

Kết luận

LUNC và LUNA tách ra từ cùng một chuỗi khối vào tháng 5 năm 2022 sau một sự sụp đổ khiến tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt đỉnh điểm giảm khoảng 60 tỷ đô la. LUNC, chuỗi khối ban đầu, được duy trì bởi một cấu trúc quản trị cộng đồng tập trung chủ yếu vào cơ chế đốt token, với khả năng kết nối IBC được khôi phục thành công thông qua một cuộc bỏ phiếu quản trị vào cuối năm 2022 và quá trình phát triển CosmWasm vẫn đang tiếp tục. 

Việc tái neo tỷ giá USTC vẫn là một mục tiêu chưa được giải quyết, với USTC được giao dịch ở mức giá chỉ bằng một phần nhỏ của một xu và chưa có cơ chế khả thi nào được thông qua sau nhiều năm thảo luận về quản trị. 

LUNA, chuỗi khối mới, ra mắt với nguồn cung cố định là một tỷ token và cấu trúc phân phối ưu tiên những người nắm giữ token trước khi sụp đổ thông qua lịch trình phân bổ trong hai năm, trong khi những người nắm giữ sau cuộc tấn công nhận được một phần nhỏ hơn không bị khóa. Chuỗi khối này đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi việc Terraform Labs nộp đơn phá sản theo Chương 11 vào tháng 1 năm 2024, thỏa thuận dàn xếp trị giá 4.47 tỷ đô la với SEC được đồng ý theo các điều kiện phá sản vào tháng 6 năm 2024, và các thủ tục tố tụng hình sự liên bang chống lại Do Kwon sau khi ông bị dẫn độ vào cuối năm 2024. 

Cả hai chuỗi đều tiếp tục hoạt động thông qua cộng đồng người xác thực của mình, nhưng không chuỗi nào xây dựng lại được hệ sinh thái nhà phát triển hay niềm tin thị trường mà Terra từng có trước khi đồng UST bị tách khỏi thị trường.

Câu Hỏi Thường Gặp

LUNC và LUNA khác nhau ở điểm nào? LUNC là token blockchain Terra gốc, được đổi tên thành Terra Classic sau sự sụp đổ vào tháng 5 năm 2022. LUNA là token của blockchain Terra 2.0 mới được Terraform Labs ra mắt vào ngày 28 tháng 5 năm 2022. Hai chuỗi này có chung lịch sử nhưng hoạt động độc lập với các bộ xác thực riêng biệt, cấu trúc quản trị riêng biệt và cộng đồng riêng biệt. Terraform Labs không còn tham gia tích cực vào bất kỳ chuỗi nào sau khi nộp đơn phá sản vào tháng 1 năm 2024.

Liệu LUNC có thể phục hồi về mức giá ban đầu? Lượng cung lưu hành của LUNC đã tăng vọt lên khoảng 6.5 nghìn tỷ token trong đợt sụp đổ tháng 5 năm 2022. Để quay trở lại mức giá trước khi sụp đổ, cần phải đốt phần lớn lượng cung lưu hành đó. Thuế đốt token cộng đồng giúp giảm nguồn cung dần dần, nhưng quy mô của nhiệm vụ so với khối lượng giao dịch hiện tại khiến việc phục hồi giá hoàn toàn về mức trước khi sụp đổ gần như không khả thi nếu chỉ dựa vào cơ chế đốt token. Chưa có cơ chế nào khác ngoài thuế đốt token được triển khai thành công để đẩy nhanh việc giảm nguồn cung trên quy mô lớn.

Chuyện gì đã xảy ra với Do Kwon và Terraform Labs? Do Kwon bị bắt tại Montenegro vào tháng 3 năm 2023 và bị dẫn độ về Hoa Kỳ vào cuối năm 2024 để đối mặt với các cáo buộc gian lận liên bang, bao gồm thao túng hàng hóa và gian lận chứng khoán. Terraform Labs đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 vào tháng 1 năm 2024 và vào tháng 6 năm 2024 đã đồng ý dàn xếp với SEC với số tiền 4.47 tỷ đô la trong khi đang được bảo hộ phá sản. Kết quả thực tế của cả thủ tục phá sản và vụ án hình sự của Do Kwon cần được xác minh dựa trên các hồ sơ mới nhất hiện có, vì cả hai vấn đề đều đã có một khoảng thời gian đáng kể để tiến triển kể từ các sự kiện được mô tả.

Trung Tâm Tài Liệu

1. Cộng đồng cổ điển Terra – Quản trị Terra Classic: Các đề xuất đang hoạt động, mức thuế đốt hiện tại và thông tin về người xác thực.
2. Cổng quản trị Terra Classic – Hồ sơ đề xuất tái kích hoạt IBC và nâng cấp CosmWasm
3. Tiền Terra – Terra 2.0: Tài liệu chính thức về chuỗi khối và thông tin mạng lưới xác thực
4. Bộ Tư pháp Hoa Kỳ – Dẫn độ Do Kwon và các cáo buộc gian lận liên bang: Thông cáo báo chí của Bộ Tư pháp và cập nhật vụ án
5. Ủy ban Chứng khoán và Trao đổi Hoa Kỳ – Thông cáo báo chí về thỏa thuận dàn xếp trị giá 4.47 tỷ đô la giữa SEC và Terraform Labs
6. Terraform Labs nộp đơn phá sản – Thủ tục phá sản theo Chương 11 của Terraform Labs: Tình trạng nộp đơn và kết quả vụ án
7. CoinMarketCap – LUNC và LUNA: Giá hiện tại, nguồn cung lưu thông và dữ liệu vốn hóa thị trường.
8. Tài chính lật ngược – LUNC Burn Tracker: Giảm nguồn cung theo thời gian thực và dữ liệu thuế đốt hiện hành
9. Dữ liệu giá USTC – Dữ liệu tham chiếu về giá hiện tại và tỷ giá hối đoái neo trong quá khứ của USTC