Bitcoin cuối cùng có đang bước vào giai đoạn chạm đáy không?

Tín hiệu chạm đáy của người nắm giữ dài hạn

Một chỉ báo quan trọng trên chuỗi Bitcoin đang nhấp nháy một cảnh báo quen thuộc, một cảnh báo đã xuất hiện ở mọi đáy chu kỳ lớn trong lịch sử của tài sản. Theo nhà phân tích MorenoDV của CryptoQuant, số liệu Lãi/Lỗ ròng chưa thực hiện (aNUPL) được điều chỉnh của Bitcoin đối với những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã di chuyển xuống dưới 0 và giảm xuống dưới mức trung bình của thị trường rộng hơn, một sự thay đổi trong lịch sử đánh dấu giai đoạn cuối của thị trường gấu.

FXStreet đưa tin MorenoDV viết rằng "thị trường không còn trải qua đợt điều chỉnh thông thường nữa; vốn dài hạn hiện đang được thử nghiệm." Trong lịch sử, các đáy chu kỳ Bitcoin lớn đã xảy ra khi những người nắm giữ dài hạn đang chịu những khoản lỗ chưa thực hiện sâu hơn so với thị trường rộng lớn hơn và do đó cấu trúc hiện tại giống với các điều kiện đã thấy trong các đáy vĩ mô trước đó.

Số liệu aNUPL là phiên bản cải tiến của thước đo NUPL tiêu chuẩn. Phân tích NUPL được điều chỉnh của CryptoQuant, do MorenoDV thực hiện, cho thấy những người nắm giữ dài hạn đang gặp phải những khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể khi $BTC giao dịch thấp hơn nhiều so với đỉnh chu kỳ của nó. NUPL đã điều chỉnh đo lường lãi và lỗ chưa thực hiện đồng thời giảm sự biến dạng do nguồn cung không hoạt động.

Lịch sử trận đấu có điều kiện nhưng chưa có xác nhận

Mặc dù bối cảnh này khá quen thuộc nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng mức độ căng thẳng hiện tại vẫn chưa đến mức đầu hàng thực sự. Trong các chu kỳ cực đoan trước đây, con số tổn thất chưa thực hiện tương đối đã tăng lên hơn 50 xu cho mỗi đô la giá trị Bitcoin được nắm giữ. Glassnode đã viết rằng mặc dù căng thẳng vẫn tồn tại trên thị trường hiện tại, nhưng cơ sở nắm giữ dài hạn vẫn được loại bỏ tốt khỏi mức độ đau đớn đã tạo ra các đáy chu kỳ được đánh dấu trong lịch sử.

Dữ liệu của Fidelity Digital Assets bổ sung thêm bối cảnh: tính đến đầu tháng 7 năm 2026, nguồn cung người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao mới mọi thời đại, với gần 15 triệu đô la BTC không bị dịch chuyển trong ít nhất 155 ngày. Trong khi một phần những người nắm giữ ngắn hạn có thể phải đầu hàng do đòn bẩy hoặc sự suy yếu của thị trường nói chung, thì những người nắm giữ dài hạn phần lớn vẫn kiên định, ngay cả khi gần 40% nguồn cung của người nắm giữ dài hạn bị giữ ở mức lỗ chưa thực hiện.

MorenoDV đã ngừng dự đoán mức đáy cuối cùng, lưu ý rằng vẫn có thể cần một đợt giảm giá nữa trước khi chu kỳ thực sự quay đầu. Các mô hình của CryptoQuant chỉ ra rằng tháng 9 đến tháng 11 là khoảng thời gian có khả năng xảy ra mức thấp nhất được xác nhận. Quan điểm đó phù hợp với sự đồng thuận rộng hơn của các nhà phân tích. Glassnode hiển thị 45 số liệu Bitcoin đang đầu hàng, đánh dấu khoảng thời gian dài nhất kể từ sự sụp đổ của FTX, với các nhà phân tích Cowen, CryptoQuant và Brandt nhắm mục tiêu đến mức đáy từ tháng 9 đến tháng 10.

Hiện tại, bức tranh trên chuỗi cho thấy $BTC đang ở trong vùng chuyển tiếp: đã qua đỉnh lợi nhuận dễ dàng, nhưng vẫn chưa vượt qua nỗi đau sâu sắc thường đi trước sự phục hồi lâu dài.

Nguồn:
FXStreet: Bitcoin cho thấy những dấu hiệu sớm về đáy bất chấp căng thẳng thị trường kéo dài
Tài sản kỹ thuật số Fidelity: Phân tích nguồn cung nắm giữ dài hạn của BTC
247 Wall St: Các nhà phân tích nói đáy Bitcoin ở đâu?